近期，大盘在沽穿3000点大关之后选择了阴跌破位，截至上周末，大盘创出调整以来最低点位2695点。而油电价格的上调引起了市场短期波动。虽然市场中期走势依旧迷离，但短期反弹可能性正在增大。

　　大盘已进入可投资区域

　　从估值角度对大盘的底部考量，目前市场已经进入可投资的区域。现在评估2008年沪深A股静态市盈率，是21倍左右，动态市盈率也已经接近17倍。而评测2009年沪深A股动态市盈率只有14倍左右，2010年沪深A股动态市盈率只有12.5倍。据测算，当全部上市公司平均静态市盈率跌破20倍时，就产生了历史大底。所以从PE角度来看，现在的点位相当于1996年的512点和2005年的1000点。目前A股市场已有50余只个股市盈率跌破10倍，而其中亦不乏以往基金扎堆重仓的绩优股。其中，中国远洋、中国重汽等从PE角度看都已具有投资价值。

　　而从GDP数据来看，即使是反通胀导致经济回落，其数据也应该在8%以上，而目前我国A股的PE水平已经与美国标普500指数的PE水平接近，也就是与一个复合成长率1-2%的经济体接近。当然，市场对价值的反应往往是过度的，不同的是其折扣区别，也许我们现在的股价是7折，今后甚至还会6折、5折，但是从价值投资角度来看，其未来必然会回到应有的价值水平之上。

　　市场有短期反弹迹象

　　自上周破位3000点以来，大盘短期跌幅达到10.2%，并且在上周创出了牛市以来的最大单周跌幅，市场极度疲弱由此可见一斑。从中期技术走势来看暂时还不容乐观。3000点是前期的政策底，该位置虽然技术性特征并不明显，但其心理作用巨大。该位置的破位成立，预示大盘从此打开了下跌空间。而2750点附近是2007年的一个震荡区域，该区域有一定的短期支撑力度。不过，如果提前把一些利空因素考虑进去，真正的中期支撑还在前期牛市高点2245点附近，大盘或在反复震荡中继续寻底。

　　但是，从代表短期走势的KDJ指标趋势来看，出现了明显的底背离现象；从K线组合走势分析，大盘在十连阴后反而出现大起大落的日K线走势，并且成交量出现放大，说明该位置已经有新多入场的迹象；均线系统上，5日均线已经开始逐渐走平，如果在本周上穿10日均线，则短期反弹趋势已然成立。

　　油电调价犹如一块石头落地

　　上周四晚上，发改委发布公告，自6月20日起将汽油、柴油零售中准价每吨提高1000元，航空煤油价格每吨提高1500元；全国销售电价调高2.5分，对电煤价格临时价格管制。此次调整，从调整时间和幅度来看，均超出了原先的预期。从调价对市场的影响分析，除了对石化类股票和电力类股票构成实质性的利好之外，油电价格调整对经济和通胀的影响是宏观面的，必然对中短期大盘走势产生较大的影响。我们知道，PPI指标在上月数据显示同比增长8.2%，呈现逐月攀升之势，此次油电价格调整对PPI的影响较大。在其他条件不变的前提下，PPI指标在本月继续攀升之势仍将延续。

　　从中期分析，此次调价是结构性调价，对于农业、社会交通、居民用电等暂时没有调整，也就是说，管理层意在切断PPI指标向CPI指标传导的基础路径。因此，关键的数据还要看8月份，如果实现PPI和CPI指标的双降，则表明通胀形势正在好转，中期趋势逐渐向好。从短期影响分析，尽管调价对于短期的通胀水平有助涨作用，但是市场是炒作预期的，价格机制的扭曲现象已经被市场提前反映，出台油电调价之后，反而使一块石头落地。因此，调价后市场未必就会继续下跌，油电调价或成大盘反弹契机。(西南证券罗栗)

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