在市场关注的目光中，挣扎在16.70元发行价边缘的“A股第一权重股”中国石油，在18日“破发”。面对从历史高位回落近五成的A股市场，中国投资者的信心“底线”受到考验。“第一权重股”跌破发行价

　　在此之前，中石油已经屡次出现“险情“：3月27日，收盘首次跌破17元；3月28日和4月2日，盘中最低下探至16.70元的发行价；4月17日，16.72元的最低价距“破发”仅一步之遥。

　　昨日，中石油收盘报16.02元，全天跌幅达到5.04%。从2007年11月5日上市以来，中石油就没能摆脱持续下跌的厄运。按照其上市首日48.60元的开盘价和48.62元的最高价计算，中石油登陆A股112个交易日，下跌幅度高达67%，远高于同期上证综指46%的跌幅。

　　实际上，权重指标股板块中遭遇类似命运的远不止中石油一家。按照昨日收盘价与上市后最高价相比，中石化、中国平安的跌幅都超过了60%。而A股历史上唯一一只“300元股“中国船舶，当日收盘报94.46元，距最高价跌幅接近七成。“破发”“破净”值得高度关注

　　3月26日，中国太保成为这一轮牛市以来首只跌破发行价的个股。此后，中煤能源、中海集运两只大盘股相继“破发”。4月18日，中石油加盟令“破发”队伍再度扩容。除了“破发”，A股市场频频出现的“破增发”和“破净”也值得高度关注。

　　根据宏源证券研究所的初步统计，截至4月17日，2007年全年实施增发的210家上市公司中，50家已跌破增发价。而2008年至今，公开及向特定对象定向增发的47家上市公司中，约一半已“破增发”，且其破发价与最新收盘价的折价远大于20%的水平。

　　宏源证券研究所所长程文卫分析认为，2006年下半年至2007年的牛市中，流动性泛滥使市场资金充裕，定向增发往往伴随着大规模资产重组、优质资产注入、整体上市等后续动作，因而被市场视为利好并热烈追捧。

　　程文卫说，进入2008年后，上市公司涉及增发，甚至是融资额更小的配股、转债等，都会令投资者“闻声而逃”。伴随A股市场重心的不断下移，增发已经演变成了股价的“蒸发”。

　　4月14日，南京高科收报20.84元，成为过去两年多来首只跌破每股净资产的A股。4月17日，长春经开也加入“破净”行列。按照《证券日报》的统计，截至4月17日，除上述两只个股跌破每股净资产外，市净率在1至1.5倍之间的上市公司有28家，1.5至2倍之间的77家，2至4倍之间的高达640家。同期上证A股和深证A股加权平均市净率分别为3.89倍和4.15倍。

　　“从理论上说，剔除股东权益为负的上市公司，每股净资产代表着公司最后清算时股东的剩余价值，因此股价不应低于其每股净资产。”程文卫说，从这个意义上来说，“破净”显示了投资者对整个市场的悲观态度。市场信心“底线”面临考验

　　从6124点的历史高点，到昨日收于3100点下方，上证综指在短短半年中下跌近50%。有投资者说，中石油上市对A股市场形成了拖累，导致大盘一路大跌。也有市场人士认为，深幅调整由A股市场估值回归的内在需要引发，中石油只是“替罪羊”。不管怎么说，对于投资者来说，“A股第一权重股”的“破发”是对其信心底线的严峻考验。

　　上海天相投资咨询公司策略分析师仇彦英说，其实现在绝大多数公司基本面都是很好的，估值水平也不高，但由于中石油等指标股在指数中所占权重比例过高，使得整个市场情绪随之发生了变化。仇彦英认为，从成熟资本市场来看，花旗巨额亏损导致股价暴跌，但美国股市并未因此而崩溃，这就是指标体系健全的表现。

　　光大证券研究所所长李康则认为，现在市场下跌的根本因素不在基本面和资金面，而在于信心。他呼吁，管理层应借市场下跌之机，对市场运行机制进行完善。潘清